Iemand heeft Gimv vergeten te zeggen dat het putteke zomer is. Het resultaat: een stroom deals en lucratieve exits.
Na het verkoopgolfje op dinsdag krabbelen de Europese beurzen wat overeind. De Bel20 veerde woensdag een schuchtere 0,4 procent op tot 4.177 punten.
Een belangrijke rem op de prestatie van de beursbarometer was recent het zwaargewicht AB InBev . De grootste brouwer ter wereld was de jongste weken met zo'n 10 procent teruggevallen (zie grafiek), maar herstelde nu 0,6 procent tot 59,78 euro.
Mundy vindt de vrees overtrokken. 'Onze analyse van de Google-mobiliteitstrends geeft aan dat sleutelmarkten als de Verenigde Staten, Mexico, Brazilië, Colombia, China, Afrika en Europa grotendeels openbleven, wat het winstherstel zal stutten.'
Mundy denkt dat de nieuwe CEO Michel Doukeris potentieel in stijl zal kunnen aftrappen bij zijn eerste kwartaalrapport op 29 juli. 'Het sterke herstel opent de deur om de winstprognose voor heel 2021 te verhogen, van 8 à 12 procent naar 10 à 14 procent groei.'
De analist is er ook van overtuigd dat de schuldenafbouw, jarenlang de molensteen voor de beurskoers, eindelijk op koers zit. 'Wij verwachten dat de schuld tegen eind 2021 3,9 keer de brutobedrijfswinst beloopt en eind 2022 3,3 keer. De beweging van 4 naar 3 is een belangrijke mijlpaal.'
Mundy handhaaft zijn koopadvies en koersdoel van 80 euro. 'Dat koersdoel impliceert een opwaarts potentieel van zo'n derde en is haalbaar zodra de schuldafbouw duidelijk wordt.'
Wat minder enthousiast dan Jefferies is Deutsche Bank. Het beurshuis verhoogt in de aanloop naar het kwartaalrapport op 29 juli niettemin het koersdoel voor AB InBev van 59 naar 62 euro, het advies blijft een lauw 'houden'.
Deutsche Bank-analist Mitch Collett stipt aan dat Doukeris voor zijn eerste test het voordeel van een makkelijke vergelijkingsbasis heeft, omdat het tweede kwartaal van 2020 in het gros van de markten een 'lockdownkwartaal' was met weinig of geen lucratieve verkopen in de horeca. Hij rekent voor het tweede kwartaal op een volumegroei van 23 procent en een omzetgroei van 30 procent, wat de bedrijfswinst voor afschrijvingen (ebitda) bijna 40 procent hoger moet stuwen.
We schatten dat Gimv tegen een premie van 11 procent op de nettoactiefwaarde noteert. Dat lijkt stevig.
'We verwachten dat Gimv een stevige meerwaarde boekt op Summa', zeggen de analisten Michiel Declercq en Guy Sips. 'We schatten dat de nettoactiefwaarde een boost krijgt van zo'n 1 euro per aandeel, met een meerwaarde van 26 miljoen of zo'n 100 procent op de boekwaarde. Deze transactie onderstreept onze stelling dat de portefeuille van Gimv conservatief gewaardeerd is en dus munt kan slaan uit de boomende private-equitymarkt met recordwaarderingen.'
Eenzelfde teneur bij ING. 'Summa cum laude', omschrijft het beurshuis de deal. Toch blijft analist Hans D'Haese bij een 'houden'-advies. 'We schatten dat Gimv tegen een premie van 11 procent op de nettoactiefwaarde noteert, rekening houdend met de geschatte 1 euro meerwaarde en het deze week uitgekeerde dividend van 2,5 euro per aandeel. Dat lijkt een stevige premie.'
Degroof Petercam is eveneens gecharmeerd door de deal zet de investeringsmaatschappij op de kooplijst.
'Deze deal onderstrept de succesvolle 'koop en bouw' strategie van Gimv', stelt analist Joren Van Aken. 'We verhogen ons koersdoel van 55 naar 58 euro, goed voor een opwaarts potentieel van bijna 10 procent. Samen met het stevig jaarlijks dividiend, goed voor bijna 5 procent rendement, denken we dat er nu een interessante instapgelegenheid voor langetermijnbeleggers is'.
Het aandeel Gimv sloot 2,5 procent hoger op 54,20 euro.
Brussel: Summa cum laude - De Tijd
Read More
No comments:
Post a Comment